2、当股价为一定值时，PE（市盈率）=P（股价）/E（每股收益），因此PE与E的图像是双曲线中的一条。就如图中所画。如股价为10元时，可以是10倍市盈率，1元每股收益；也可以是50倍市盈率，0.2元每股收益。
现在股价如果要涨到20元，就需要曲线向右侧移动。显然，曲线的右侧代表的是股价上涨的区域，而曲线的左侧显然是股价下跌的区域，在曲线上就是股价不变的区域。
由图可知，想要股价上涨，落到曲线右侧区域，无非以下组合
1） PE不变 E↑；2）PE↑ E不变；3）PE↓ E↑↑；4）PE↑ E↑；5）PE↑↑ E↓
3、推出结论：设每股收益年化增长率为g，建仓时：P1=PE1*E1；持仓n年：P2=PE2*E1*(1+g)^n
故持有年化收益为：
可见，持有股票的年化收益率与建仓和持仓时的PE变化有关，与每股收益年化增长率g有关。
当PE2=PE1时，股票年化收益率刚好等于每股收益增长率
当PE2>PE1时，股票年化收益率大于每股收益增长率
当PE2
4、解读：对于美国这种市场PE市盈率来波动不十分剧烈，那么根据公式P=PE*E，PE没有给投资者太多的投机空间，分析公司的价值成为了投资的主流。这也就是为什么在美国这种市场中，价值投资是主流的原因之一。而对于对于一个非理性的市场，情绪成为这个市场的主导。人们的预期、管理层的干预、上市公司的黑幕汇成一条非理性的河流，涤荡着投资者的情绪。有的公司连年亏损，但一改名，股票的市盈率居然也从10倍直逼50倍。可见这样的市场无法对股票有一个合理的估值，也就无法体现出公司的价值。
由于PE的大幅波动，给了投机者宽阔的“战略纵深”，有了更多的闪展腾挪的机会，低买高卖，波段操作，抄底逃顶，是应对这类市场的基本战术。因此依靠市场情绪做投机更适应这类市场。
投资并非完全不参考情绪，投机也并非完全不分析公司业绩。如价值投资，低估买入，没有市场的情绪，哪来的低估机会呢？同理，没有市场的极端热络，哪来的高估卖出呢？对于投机，不研究公司基本面，不对公司有一个全面的了解，那如何知道该爆炒哪家公司哪个板块呢？
5、长期持股的秘密是稳定的g（每股收益年化增长率）
一个企业如果能够长期保持g的稳定增长，估值也较为合理，那么如果长期持有这只股票就可以获得和企业利润增速一样的收益。因此，寻找稳定g的公司成为主要价值投资方向。
综上，找出每股收益成长几年的股票，多多学习，研究，结合上面方法，还是可以寻找到价值被低估的个股的。
