东吴证券股份有限公司杨件,王钦扬近期对金钼股份进行研究并发布了研究报告《钼精矿价格重回3300元/吨度，继续推荐金钼股份！》，本报告对金钼股份给出买入评级，当前股价为9.82元。
金钼股份(601958)
事件：
钼精矿价格自10月份达到3340高点后发生回调，近期再次回涨，今日已经回到3300元/吨度，距离前期高点一步之遥。
点评：
钼精矿紧缺进一步证实，持续看涨：钼价经历仅两周小幅回调之后重回3300元/吨度，重回14年高位；海外钼价亦持续走强，欧洲氧化钼价格突破20美元/磅钼，折算国内钼价持平。叠加库存持续低位，且海外价格较高、难进口，钼价短期持续看涨。
产能周期驱动，钼价中周期上：受限于品位、回收率下降等因素，海外矿山（占比60%）产量大幅下滑；且海外多为铜钼伴生矿，主流矿企资本开支下行，中长期亦难有增量。境内矿山增量释放较为缓慢，钼精矿全球供应增长较为缓慢。需求端受益于特钢、不锈钢产品受益于风电装机、管道建设、石化化工、造船等支撑，全球钼消费需求增速平稳。供需失衡下，钼价有望中周期上行。
坐拥两大矿山，资源龙头明显低估：公司坐拥两大矿山开采权：金堆城钼矿（100%持股）折算产量1.1万金属吨，汝阳东沟钼矿（持股65%）年产量1万金属吨；两钼矿品位高。公司2021年钼矿产量占比全国16%、全球7%。同时，公司持股金寨沙坪沟钼矿（10%）和间接参股了吉林天池季德钼矿（18.3%），两矿完全释放后预计为公司新增近0.3万吨权益产量。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2022-2024年收入为98/120/140亿元，同比增速为23%/22%/17%；基于公司竞拍天池钼业股权和钼涨价，我们维持2022-2024年归母净利润为15/25/33亿元，同比增速为206%/68%/30%，对应PE分别为21/13/10x。考虑公司作为国内稀缺的高成长钼资源龙头，且钼价仍有望持续上行；公司被显著低估，故维持公司“买入”评级。
风险提示：钼价格波动；成本波动；公司自身经营风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券王介超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.32%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.18亿，根据现价换算的预测PE为22.32。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金钼股份（601958）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）
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〖证星研报解读〗
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