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标普信评认为，2023年在疫情防控政策调整的重大利好影响下，消费相关行业短期内的需求将迎来显着的提升，其中航空、旅游、零售餐饮行业的盈利有望迎来修复，而耐用消费品则受到地产周期影响需求恢复面临一定的挑战。但放眼长期，提振消费内需的基础是居民对于未来经济和收入水平增长的预期转好，而消费者信心的修复以及消费动能的充分释放仍需要更长时间的观察。
我们预计，短期来看疫情防控政策的调整将直接利好旅游、零售餐饮和航空业。疫情防控政策的调整便利了居民的出行和消费，将为旅游、餐饮、航空运输行业企业的基本面改善奠定坚实的基础，并且进一步改善这些企业的现金流表现。但同时需要关注到，由于疫情反复以及旅客出行意愿等不确定因素，消费类行业的信用修复仍需要时间，并且很可能呈现波动回暖的态势。从非典和本次其他国家地区的经验来看，以防控政策调整后居民出行量变化统计，消费需求完全回暖一般需要3-6个月的时间。
进一步看，需求和收入回暖传导至企业财务端形成信用修复将需要更多的时间。以民航为例，过去3年的疫情冲击对航空公司的盈利能力和资本实力造成严重的影响，行业杠杆水平显着上升。
我们预计，长期而言消费需求的全面提振仍待观察。我们认为，消费市场复苏的节奏取决于居民对于未来经济和收入水平增长的预期转好。2022年底居民整体消费信心处于较弱水平，居民储蓄规模也随之大幅攀升。2022年全年，金融机构新增居民户人民币存款突破17万亿元，为2016年至2022年周期内最高。同时，消费品的长期需求也会受到其他上游行业的影响。例如，家电家具等耐用消费品明显受到地产周期波动的影响，在商品房销售面积边际改善弱复苏的大背景下，上述耐用消费品的长期需求也面临压力。
