而最近这两年的美股持续走牛本质是资金推动，这一观点的基础是美国上市公司的持续回购股份（利润不用于扩大生产）。并不是美国经济多好（美国就业参与率至08年次贷危机以来一直没有回升），而是世界经济太差，资金持续流入美国。继续走牛，最终需要基本面的支持。
一轮10年左右的经济发展，归根结底是生产力提高满足了潜在需求。如果生产力提高阶段性完成，则投资减少，同时需要消化以前相对过剩的生产力和经济过热时的资本过剩。
18世纪60年代以来的几轮经济增长分别是:
蒸汽机出现推动煤炭和纺织工业发展。
电气化推动电子工业发展。
计算机出现推动智能化发展。
网络出现推动网络化发展。
实际上每一轮的经济繁荣之后，都带来了一波规模较大的衰退以出清过剩生产力和资本。
目前网络化建设已经开始放慢脚步，现有的产能已经过剩，所以全球经济实际上已经进入一波收缩过程。
全球市场实际上已经在进行两项重要的出清过程，即中国的过剩生产力出清（供给制改革）和美国的过剩资本出清（QE退出）。
这一次的经济危机有所不同的是，五大央行在上一轮危机时前所未有的释放了巨额的流动性，填补了危机发生时的流动性断崖。实际上大大减轻了经济危机的杀伤力，同时也延缓了生产力的出清。
换句话说，上一轮的出清可能并没有完成。这个东西会有什么样的影响有待观察。出清的过程中中美政府也在极力减小对经济的影响。所以目前也还不能说这次出清必然导致危机发生。
那么未来的投资应该如何进行呢？
我的看法是主要观察几项新技术的突破，分别是核聚变技术，核裂变技术小型化；航天技术；智能制造（我将新材料包括在其中）。其中智能制造可能是一个关键的基础技术，为其他技术的突破提供条件。
如果这三项技术实现突破，开始普及，那么基本可以确定下一轮的增长周期已经开始，持续时间也绝不会短。
